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科创板将是中国下一轮创新经济的发动机

  对比美国来看,纳斯达克创立之初积极支持小企业,纳斯达克与硅谷在上世纪八九十年代相互支持,大大的确立了美国在新时代科技领域的巨大领先优势。
 
  一方面,纳斯达克引导资本进入高新技术领域:上世纪80年代开始,基因工程、医药产业、生物工程、计算机、信息通讯等诸多高科技取得了重大突破,科学技术水平处于飞速发展阶段,美国风险投资灵敏的捕捉住了这一机遇,将资本投资于高科技领域。而纳斯达克为风险投资的退出提供了制度安排,同时,纳斯达克也为中小企业提供了融资支持,有力的促进了企业的技术创新。
 
  另一方面,高新技术成为经济新的增长点,并推动传统产业升级。美国高新科技产业带动了美国经济进入战后最长的一次持续增长;高新技术推动了产业升级,它不仅本身创造的产值逐年增多,而且也带动了传统产业的信息化与高技术化,成为美国经济新的增长点,是美国经济支柱。正因为如此,美国的经济增长是建立在信息产业基础之上的,信息产业的形成与发展,对美国经济的繁荣与稳定起到了重要的推动作用,是“新经济结构”形成的根本动力。
 
  其实,美国和日本的竞争又是另一个佐证。上世纪70、80年代,眼看日本经济将超过美国,美国甩掉日本的追赶神器就是互联网技术发展带来的经济转型,而这其中,纳斯达克功又起到了关键作用,纳斯达克引导资金投向科技产业,而日本在金融产业政策方面出现严重失误,广场协议后,房地产泡沫破灭和贸易冲突的双重打击,使日本经济彻底被击倒。
 
  作为过去18年以来一直活跃在创投第一线的投资家,张维对于中国科技企业发展的环境深有感触。从金融市场与创新的关系来看,中国是以银行贷款的间接融资方式为主,直接融资占比低,中国直接融资占比约为20%,美国约为70%—80%,中国的直接融资远远低于美国。
 
  而创新又与直接融资高度相关,股权市场是直接融资最重要的一环。清华大学田轩教授的研究显示,对于外部融资依赖度高的企业,股权市场的发展能够促进创新,而信贷市场的发展则会抑制创新;对于高科技密集行业的企业,股权市场发展能够促进企业的创新,而信贷市场则相反。结论是创新专利情况与股权市场发展成正相关关系,而与信贷市场发展成负相关关系。